【即時頭條】中國該吸取日本教訓
這是兩個經濟體的「雙城記」。
中國公佈超預期GDP增速的同一天，日本央行被迫下調了其對經濟增長前景的看法。
然而，儘管中國經濟顯示出了從急劇放緩中復甦的跡象，出現崩盤從而像日本一樣幾十年陷入物價下滑和增長停滯的風險卻依舊存在。
以上便是Oxford Economics Ltd.和匯豐控股得出的研究結果。兩家機構都警告說，今天的中國與1990年的日本存在不少相似之處。
儘管兩份報告得出了相反的結論，但一致認為兩國的相似之處起碼值得警惕。日本樓市和股市泡沫在1990年破滅之前，在整個八十年代都享受了經濟的快速增長。中國也一樣，在債務的推動下已經經歷了數十年的高速增長，不僅令房價大幅攀升，而且在過去的一年中造就了全球最輝煌的股票牛市。
Oxford Economics在研究中發現，日本崩盤以後，從事經濟預估的人士過了極為漫長的時間後才意識到，該國的增長潛能出現了多大程度的下降以及這一效應會持續多長時間。
這些對日本增速過度樂觀的人士即便在崩盤後還長期固執己見，不願正視人口老齡化等因素。如今中國問題專家們也出現了類似的情況。雖說近年來中期預估基本上都出現了下調，但他們在考慮到人口因素時依舊樂觀。
「二十五年前的日本和現在的中國相似之處多得驚人，」領銜經濟學家Adam Slater說，「中國的觀察家和投資者們應該引以為戒，尤其需要指出的是，一些令人不安的跡象出現在了中國--長期過度投資、民間債臺高築，資本市場充斥著泡沫，而人口年齡分佈狀況不佳。」
中日相似之處：日本1985年至1990年的平均經濟增速為5%，它在全球進口中佔到了8%，在全球GDP中佔比為12%，在亞太產值的所佔比例更是高達57%。當前中國佔全球進口的10%，全球GDP的11.5%和亞太GDP的38%。
從另一個角度來比較--中國一度「瘋牛」的股市。上證綜指一年中飆升了150%，於6月12日見頂，隨後劇烈回撥，抹去了近4萬億美元的市值。
不過，兩份研究報告也都承認，2015年的中國經濟與1990年的日本還是存在很大的不同。一方面中國經濟仍有很大的增長空間，另一方面，中國經濟起飛的發展基礎和收入水平比1990年的日本要低很多。此外，中國央行和政府儲備了大量可用的彈藥，一旦有需要隨時可以祭出。
匯豐和Oxford都勸誡中國避免重複日本當年犯下的政策性錯誤。
匯豐指出，中國已經從日本吸取了一些教訓，但決策者仍需要採取更為積極主動的措施來避免螺旋式通貨緊縮。
「全球需求增長已不太可能如2008年前或者1980年代期間那般強勁，中國應該進一步並儘快放鬆貨幣政策，」以首席中國經濟學家屈宏斌為首的匯豐分析師們說，「中國已經從日本吸取了一些教訓，但是還有更多的工作需要去做。」 撰文/Enda Curran
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